第3章 前言

学而不思则罔，思而不学则殆。

多闻，择其善者而从之；多见而识之。

吾尝终日不食，终夜不寝，以思，无益，不如学也

——孔子

在股市里赚钱很困难。无论你是管理对冲基金还是自己的交易账户，你总会在某些时候觉得自己很愚蠢。当市场低迷时，其他人同你一起经历痛苦，但在很多时候，你要独自面对困境。你可能会在某只股票的价格翻倍后买入它，之后却看到它的价格一路下跌，或者更糟糕的是，你觉得某只股票再无翻身的可能，因此抛售了它，但在接下来的12个月时间里，你眼睁睁地看着它的价格翻倍了。有时你会觉得，市场之神在故意捉弄你。

要想了解投资有多难，最好的方法是亲身实践投资，其次是审视全球顶尖投资者犯下的大错误，这正是我写作本书的目的。从杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）到约翰·博格（John Bogle）再到沃伦·巴菲特（Warren Buffett），每一位取得过辉煌成功的投资者都曾经历过惨痛的失败。有的是错失了投资良机，比如巴菲特和芒格没有买入沃尔玛（Walmart）的股票；有的是在错误的时间买入股票，比如斯坦利·德鲁肯米勒在2000年初科技股的价格达到顶峰时买入了这类股票。本书旨在帮助读者了解这些投资巨头犯过的一些错误，从中汲取经验教训，在自己的投资旅途中少走弯路。

从彼得·林奇（Peter Lynch）到普通人，所有的投资者都受七情六欲的影响。我们都厌恶风险，我们都坚守自己确定的买入点，我们都被后见偏差（Hindsight Bias）所操纵。当我们经历失败（通常情况下是自己造成的）时，客观理智地对待它们就成了一项非常艰巨的任务。尽管困难重重，但我们必须想方设法防止过去的错误干扰我们未来的决策。

人们通常会努力效仿成功人士。科比·布莱恩特（Kobe Bryant）研究了迈克尔·乔丹（Michael Jordan）的技术，保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）效仿了杰西·利弗莫尔的成功做法，这都是合情合理的事实。还有一些人采取了不同的方法，他们研究的是个人或公司的失败经验，他们希望能从中吸取教训，避免自己未来的投资受损。正如查理·芒格所说，“我只想知道自己将在哪里死去，这样我就不会去那里了”。本书从完全不同的角度出发，聚焦于顶尖投资者的失败经历。这么做并不是为了得出“哦，这么做没用，不要这么做”的结论，而是为了在我们做出错误的决策时，我们能意识到自己错在了哪里，而且深刻地理解，犯错是交易游戏的一部分。和其他任何学习过程一样，要学会投资，就必须亲身实践。阅读了一本有关心脏手术的书并不能保证你能完成一台心脏搭桥手术。同理，阅读了一本关于投资的书也不能保证你学会投资，你需要一次又一次地去亲身实践。

本书不具体讲如何操作。如果说读完它的人有什么心得体会的话，那就是投资极其困难。你会犯错，而且会重复犯错。你还会犯下新的错误。就在你认为自己已经想通了投资是怎么一回事时，市场会再次教你怎么做人。你必须从容面对，不要让这些小沙丘演变成大山。一旦你的大脑被消极的思想所侵蚀，要消除它们就很困难了。

成功的投资者最重要的一个共同点是，他们关注的是自己能把控的因素。他们不会浪费时间担心市场走势如何，担心美联储会做什么，担心明年的通货膨胀率或利率会是多少。沃伦·巴菲特说：“就投资而言，人们应该注意的，不是自己到底知道多少，而是自己到底不知道多少。”

我很享受写这本书的乐趣，我衷心希望你能享受阅读它的乐趣。

迈克尔·巴特尼克