2.1 港股私有化实盘操作

2017年起，笔者陆续参与了多家港股公司的私有化套利，成功与失败的案例均有，在这里将流程写出来，供大家参考和分析。

2.1.1 高银地产私有化

高银地产（00283.HK）最早在2017年3月20日发布可能私有化的公告。当时，在雪球论坛上看到好几个“大V”说该公司实际控制人潘苏通之前曾其在2015年也提过将公司私有化的意向，但后来没有发正式私有化的要约。笔者原本想在可能私有化阶段进场博取高收益，在听到这个消息后，就暂时打消了这个念头。于是，继续关注公司并看其财报，了解到现被称为天津最高建筑的高银金融117大厦（现已更名为天津117大厦）就是他们的物业，公司看起来很有前景。

2017年3月29号，公司发了正式的私有化要约公告，属于自愿要约方式，要约价为每股9港元，公告发布后第二天股价最高涨至8.6港元/股，对于这样的公司，市场对其的收益率要求较高，笔者给自己定的目标是预期收益超20%以后再进场。笔者查询以前类似自愿要约方式的案例（如2016年的新世界中国私有化），发现这种自愿要约方式不需要“数人头”，只需在要约期结束时，独立股东所持90%的股票要约给私有化买方即可。笔者以新世界中国私有化历时约半年时间计算，如果高银地产私有化也在半年内完成，那么20%套利收益换算为年化收益率就是40%，看起来很不错，毕竟，笔者不会参与套利年化收益率低于30%的私有化交易。

结果天不遂人愿，高银地产的私有化速度推进较快，公司在2017年4月19日发布了要约收购的通函，确立退市时间表，并将2017年5月10日定为最后的提交要约日。当天股价上涨，笔者立刻以8.2港元/股买入，并在2017年5月6日通过IB提交了要约。

在这里给想参加港股要约的投资者说一下通过提交要约的步骤（以IB为例）：

第一步，百度搜索“盈透证券”进入中文官网，单击登录，进入自己的IB账户网页版。

第二步，进入账户后，单击“支持”按钮，然后选择“公司行动”。

第三步，在“公司行动”下查看自己的套利股，选择提交股份给要约人。

要约股份提交完成后，然后等公司发公告看要约人潘苏通收购的股票是否达到其要求的90%即可。如果没有达到，则要约失败。2017年5月10日收盘后，公司公告说要约人收到96.48%的要约股票，要约成立，变为强制性要约，投资者等着要约人给钱即可。按照通函的声明，要约人拟最迟在2017年5月19日把钱给参加要约的投资者。在此之间，笔者的高银地产股票在IB中以283.TEN这种带特殊符号的显示方式。在收到钱之前，该临时代码一直在IB中显示，如图2-1所示。

图2-1

2017年5月22日，283.TEN在IB账户下消失，收到要约方给的钱。此次套利前后花费大约一个月的时间，绝对收益率为9.75%。

2.1.2 奇峰化纤私有化

在港股上市的奇峰化纤（00549.HK），因为平时成交量较小，融资量也不大，所以大股东要把上市公司私有化，其设定的私有化价格为1.097港元/股。奇峰化纤股份在发布要约之后曾跌到0.96港元/股，可惜瞬间又拉上去了，笔者没能及时买入。于是，计划在股东大会投票前再买，奇峰化纤的股东大会表决日是2017年5月19日，笔者在2017年5月15日以1.06港元/股买入，计划等股东大会通过后卖出。2017年5月19日收盘后公司公告要约通过，笔者在2017年5月22日开盘后以1.09港元/股卖出，收益率2.8%。

2.1.3 兴发铝业私有化

兴发铝业（00098.HK）是一个最终失败的私有化项目，私有化价格为3.7港元/股。兴发铝业私有化时的法院会议于2017年5月17日召开，笔者在5月9日以3.56港元/股买入，当时预计还有超过3.5%的收益，结果在法院会议投票当天，其股价突然放量下跌，一时套利收益率超过8%，也就是说如果私有化成功，当天就有8%的收益，笔者当时觉得不太可能出现这种无故给投资者“送钱”的行为，猜想一定是有投资者去投票现场了解了真实的投票情况后提前卖出，也即私有化失败的概率大增，于是立刻以3.44港元/股卖出，亏损3.4%。果不其然，当晚公司发公告称私有化失败，第二天股价大跌10%。

虽然兴发铝业后来的股价上涨且创出新高，但在笔者看来，套利就是单纯地找好买卖点时机，时机已过套利不成直接离开最好。在私有化过程中，多数公司私有化不成功的主要原因就是私有化定价太低，机构和散户不满意于是投反对票。这里再次提醒投资者，对于定价较低尤其是私有化价格低于1PB的公司，套利时一定要当心。

关于港股私有化套利，可以关注集思录网站的“港股私有化套利”页面。