前言

这个技术有什么前途

从设立科创板并试点注册制，到首批注册制下的企业上市，其背后反映的是通过资本市场、社会融资让企业获得更多的权益性资金，而非传统、单一的银行债务性融资。对于企业来说，权益性融资相较于债务性融资最大的不同，是权益性投资者同企业家一起成为股东，企业家无须背负沉重的债务负担及定期支付利息、偿付本金的现金流压力，可以将更多的时间、精力真正投入企业经营。

资本市场的大扩容，无疑会导致社会资金对好项目的追逐，尤其是在当下的市场环境中，企业上市成功，少则五六十倍市盈率，多则上百倍市盈率，与一级市场巨大的估值差异更是让逐利的资本不断入局。

从某咖啡造假到乐某体育的“坍塌”，反映的是投资从来就不是一件稳赢的事，投资失败是一种常态。在股票市场中一直流传着这么一句话，“七亏二平一赢”，在缺乏流动性的一级市场上，投资成功率更低。财务尽职调查作为权益性投资的一种重要技术，虽不能帮助投资者选出实力强大的企业，但往往可以排除一些有明显问题的企业。本书所阐述的财务尽职调查以价值投资理念为指导，以财务数据为依据，以社会常识为判断基准，相信大概率，而不是盲目地相信企业的商业计划书，甚至相信奇迹。

当然，这不是说本书所阐述的内容能够帮助投资者排除所有有问题的企业，投资的成功与失败是多因素作用的结果。任何行动要获得持续的成功，都需要一套系统的方法，本书正是致力于帮助读者构建从财务角度看企业的系统思维。

笔者的使用体会

大多数从事投资工作的财务尽职调查的人员都有财务审计的从业背景，对财务尽职调查过程中各类程序性的工作都相当熟悉，在按照与财务审计相同的思路工作时，立刻就会发现一系列问题：时间不够长，企业方不够配合，投资关注的侧重点不同……这些都会导致财务尽职调查的质量大幅度下降。

业内有一句话，“不了解行业，不了解业务，就不可能做得好财务尽职调查”，但投资工作每年都会接触若干个项目，而这些项目所处的行业，采用的技术、商业模式等千差万别，作为财务尽职调查人员不可能全部都了解，这也是很多从业者感到困惑的地方。

笔者身处一线，充分了解诸多从业者的困惑，根据过去10余年的工作经验，总结出了一些内容呈现给各位读者，希望能对各位有所帮助。

本书的特色

有句话说，“授人以鱼，不如授人以渔”。本书虽然是一本工具书，但笔者更希望它能被读者充分理解，成为一本启发财务尽职调查思维的书。所以本书花了很大的篇幅讲财务尽职调查的底层逻辑、框架思维，希望读者能真正理解财务尽职调查到底是在调查什么，只有充分理解了这一点，才能真正解开“不懂业务而做不好财务尽职调查”的困惑。

本书的读者对象

■ PE（Private Equity，私募股权投资，以下简称“PE”）/VC（Venture Capital，风险投资，以下简称“VC”）投资机构的财务尽职调查人员。

■ 会计师事务所的初级审计人员。

■ 从事股权项目投资业务的风险控制人员。

■ 其他对投资、财务分析感兴趣的人士。